Руководство на тему проверки пригодности ipo и листинга

Charltons - Законодательство Гонконга - 08 июнь 2016

Гонконгская фондовая биржа опубликовала новое руководство на тему проверки пригодности IPO и листинга.

Руководство HKEx-GL68-13A

• 
  Целый ряд случаев, когда контролирующие акционеры компаний, недавно размещенных на Бирже, сразу или постепенно продали свои акции после окончания установленного периода. Одним из возможных объяснений этому является повышение стоимости компании после листинга в сравнении с реальной стоимостью активов;
  
• 
  Предполагается, что это может способствовать росту спекулятивной торговли. Такая активность потенциально создаёт возможности для рыночной манипуляции, инсайдерской торговли, неблагоприятной рыночной неустойчивости, что идёт вразрез с интересами инвесторов. Более того, в своей деятельности таких компаний могут делать попытки косвенно обойти Правила листинга 14.06 и Руководство Биржи HKEx-GL78-14 о сделках обратного поглощения, а также Руководства HKEx-GL84-15 о компаниях с активами только в виде наличных средств и акций (cash companies);
  
• 
  Биржа обеспокоена размещением небольших компаний, для которых издержки на листинг слишком велики, в следствии чего возникает вопрос о необходимости и пригодности к листингу.
  

• 
  Небольшая рыночная капитализация;
  
• 
  Минимальное соответствие критериям пригодности для листинга;
  
• 
  Необоснованная пропорция расходов на листинг к приросту капитала;
  
• 
  Операционная деятельность включает в себя по большей части торговую деятельность с локальной концентрацией клиентов;
  
• 
  Небольшое количество активов, из которых большинство ликвидны и/или являются текущими активами;
  
• 
  Бизнес эмитента отделён от операционной деятельности родительской компании географически или другими стадиями разработки продукта; и/или
  
• 
  Небольшое количество или полное отсутствие внешнего финансирования до листинга.
  

Соответствующие Правила листинга

• 
  Правило листинга 8.04 Основной площадки (Правило 11.06 площадки GEM) требует, чтобы эмитент и его бизнес-деятельность по мнению Биржи были приемлемы для листинга;
  
• 
  Правило листинга 2.06 Основной площадки (Правило 2.09 площадки GEM) определяет пригодность для листинга, которая зависит от многих факторов. Выполнение всех критериев для листинга может быть недостаточно для пригодности к листингу;
  
• 
  Руководство HKEx-GL68-13 приводит ключевые факторы, которые Биржа принимает во внимание при оценке эмитента и его бизнес-деятельности на пригодность к листингу согласно Правилу листинга 8.04 Основной площадки (Правилу 11.06 площадки GEM).
  

Руководство

• 
  Бюджет инвестиционных затрат – Биржа ожидает от кандидата на листинг:
  

• 
  Биржу не удовлетворят такие объяснения как: (a) использование листинга для укрепления репутации и узнаваемости бренда; (b) использование листинга для последующих поглощений без определенной цели и критерия; и/или (c) использование листинга для роста компании путём увеличения количества персонала;
  

• 
  Будущие цели и стратегии – Биржа ожидает от эмитента сравнительный анализ с подробным стратегическим планом операционной деятельности и роста компании;
  
• 
  Рост дохода и прибыли – в сравнительном анализе требуется подтвердить пригодность к листингу:
  

• 
  Бесперспективная отрасль – в случае, когда кандидат на листинг принадлежит к отрасли, значение которой уменьшается, или снижаются рыночные перспективы, необходимо продемонстрировать возможность и достаточное количество ресурсов для адаптации к изменениям рынка. Кандидат должен также продемонстрировать, что расходы на листинг оправданы для его бизнеса.